您当前的位置: 首页 > 游戏

货基未出现负收益但流动性压力加剧

2018-10-11 22:18:55

12月15日,银行间市场流动性持续紧张,债市更是遭遇深度调整,前一日有货币基金爆仓传言流出更是加剧了市场紧张情绪,但从15日晚公布的货币市场基金万份收益看,未出现负收益,个别基金低空飞过。

12月15日万份收益最低的为兴全货币,当日万份基金单位收益为0.0332元;此外华宝现金宝货币A、金鹰货币A、天治天得利货币及东方金账簿货币A均低空飘过,万份收益分别为0.1741元、0.1861元、0.1914元及0.1964元。另据财新记者统计,全市场货币基金万份收益较前一日平均降低0.0114元。

所谓万份收益通俗来说就是投资1万元当日获利的金额。一位基金公司人士向财新记者解释称,货币基金估值方式采用的是摊余成本法,估值对象以买入成本列示,按票面利率或商定利率每日计提利息,并考虑其买入时的溢价与折价在其剩余期限内平均摊销。但如果当日遭遇大额赎回等流动性压力,基金经理需要卖出债券或终止部分协议存款等方式应对,这部分盈亏当日将进行调整,并体现在万份收益中。

历史上货币基金出现亏损的案例屈指可数。最近的一次是今年7月18日兴业基金旗下兴业鑫天盈货币A万份收益出现负值,为-6.0608元。彼时,兴业基金回应称当日A级有大额赎回,赎回确认的份额虽然占整个A、B两级总份额比重较低,但占A级份额比重较高;按照基金合同约定,基金销售服务费应基于前一日基金净值计算,从而导致A级份额承担的费用相对较多,故引起收益异常。

虽然12月15日的万份收益数据尚未出现负收益,但货币基金近日确实存在较大压力。多位基金公司内部人士向财新记者表示,年底货币基金赎回的情况非常明显。一位渠道副总更是表示,跟去年情况不同的是,今年资金普遍比较紧,因此保规模要争取的不再是增量,而是“比别人减少的少”。另一位基金公司人士表示,其所在公司货币基金15日赎回7%。

一位基金公司督察长向财新记者表示,货币基金大额赎回经常发生在短期利率市场大幅波动时。当市场利率高于货币基金收益率时,机构对资金非常敏感多会选择赎回,并且若大额赎回频繁,晚赎回资金的损失较先赎回的损失会加大。

此外,多位基金公司人士表示目前货币基金多数存在负偏离(即基金资产组合的实际价值低于账面价值)。一位大型公募基金人士坦言,12月15日短端市场利率上行太严重,估计估值高了100个基点,14日的负偏离度还是还是中等的中小风险,但15日就成了真正的风险。

不过由于货币基金偏离度数据并不会每日公告,因此难以统计市场全貌。但根据证监会《货币市场基金监督管理办法》,当负偏离度绝对值达到0.5%时,基金管理人应当使用风险准备金或者固有资金弥补潜在资产损失,将负偏离度绝对值控制在0.5%以内。当负偏离度绝对值连续两个交易日超过0.5%时,基金管理人应当采用公允价值估值方法对持有投资组合的账面价值进行调整,或者采取暂停接受所有赎回申请并终止基金合同进行财产清算等措施。

按照基金信息披露的要求,货币市场基金当日偏离度只要超过0.5%就要单独发布临时公告,披露偏离度发生的原因及处理方法。但据财新记者统计,近几年仅2013年6月“钱荒”期间,天治天得利货币基金曾公告过偏离度达到-0.5%,但也因此造成市场连锁反应,加大市场货币基金的赎回。

财新记者查阅基金业协会数据,2013年6月,货币基金曾出现过大额赎回,致使基金整体规模从5月的5640.48亿份缩减至3038.7亿份,下降幅度达46%。

“货币基金在极端情况下会有风险,每个公司对这一块儿也特别强调,因为货币市场基金一旦出事就是大事儿。”上述基金公司督察长表示,按照规定当发生大额赎回时基金公司需要公告,但大多数的公司都会选择自有资金垫资来应对亏损。主要原因在于如果公告很可能会造成资金的集体恐慌形成连锁反应,所以历史上会进行公告的机构寥寥可数。

另外值得注意的是,今年以来,由于委外业务迅速扩张,也无形加剧了非银机构在面对流动性风险时的压力。

一位银行资管部负责人也向财新记者表示,近期很多机构都在赎回货币基金以及利率债,平时配置这些资产就是为了保证流动性。今年与2013年“钱荒”不同的是,由于银行委外业务迅速扩张,流动性管理的责任从银行端转移到了非银机构端。银行多会通过赎回高流动性产品、同业拆借、向央行借助流动性等方式应对流动性危机;但非银机构不仅渠道少,在银行要求大量赎回时,不得不打折抛售债券维持流动性,整个债券二级市场的价格会受到影响,再加上杠杆操作,债券型基金或许会出现爆仓的风险。

海通证券姜超团队表示,从12月15日的情况看,由于资金面紧张,特别是非银机构融入困难,央行通过公开市场操作重新净投放1450亿元资金,并指导银行向非银机构拆出资金。这些做法有助于释放流动性,缓解短期市场恐慌情绪。

经历12月15日深度调整后,12月16日债市普遍翻红。早盘,十年期、五年期国债期货开盘一度下挫后翻红,随后涨幅持续扩大,截至11:30休盘,十年期国债涨幅达0.96%,五年期涨幅0.61%。同日股市也有所反弹,深成指、中小板指及创业板指均呈现上涨。

柜脚 活动
富裕县三口之家新楼盘
济宁家庭装修
柜脚配件
齐齐哈尔富裕县三口之家房价
泥浆泵图片
柜脚 可调节
富裕县单身公寓新楼盘
石家庄地质勘探钻机
推荐阅读
图文聚焦